주가수익스와프 종료 리스크 및 리스크를 줄일 수 있는 방법까지 분류 정리했습니다. 누구나 쉽게 이해할 수 있도록, 각 내용마다 단계별로 나눠 설명한 글입니다.
1. 주가수익스와프(PRS)가 뭐예요?
주가수익스와프( Price Return Swap)가 뭘까요? 간략하게 설명하자면 “자회사 주식을 잠시 맡기고 돈을 빌린 다음, 나중에 다시 찾아오는 계약”입니다. 일반적으로 ‘특정 주식(보통 자회사 지분)의 가격 변동 수익률을 교환하는 파생상품 계약’이라고 정의합니다. 계약 당사자들이 주가수익과 고정이익을 서로 교환하는 거래입니다 .
2. 왜 쓰나요?
- 주가 수익을 바라는 투자자 입장에선 주식을 보유하지 않고서 수익을 낼 수 있다는 점이 장점입니다.
- 고정 수익을 바라는 입장에선 큰 리스크가 없다는 점이 장점입니다.
- 기업은 회계에 부채로 처리하지 않으면서, 필요한 자금을 마련하는 수단도 됩니다.
- 주가 하락에 대응하기 위한 헤지 수단으로도 활용됩니다.
3. PRS를 대출로 사용한다?
prs는 지분을 양도하고 금융회사에 수익을 제공하는 것이다.
그런데 실제적으로 기업이 자금을 마련하기 위한 자금으로 활용하는 경우가 많다고 합니다.
대출로 활용하면서 리스크 또한 발생하게 됩니다.
3. PRS 리스크 종류
주가수익스와프 계약이 만기가 된 후 몇까지 위험이 발생하게 됩니다.
3-1. 부채로 전환될 위험
현재 우리나라에선 주가수익스와프를 재무제표 상 실질적인 계약 내용에 맞춰서 부채로 처리해야 한다는 주장이 제기되고 있는 상황입니다.
문제: 회계감사 때 “실질적으로 대출”이라고 판단되면, 부채(빚)로 다시 계산돼요.
단계별 영향:
- 빚이 늘어남 → 재무제표상 차입금 비율 상승
- 신용등급 하락 → 대출 금리 올라감
- 추가 자금 조달 부담
3-2. 회계·세무·법적 이슈
문제: 규제나 세금 처리가 달라질 수 있어요.
단계별 영향:
- 회계 기준 변경: 정부나 회계기관이 “PRS도 부채”라고 확정하면, 모든 회사가 부채로 처리해야 해요.
- 세무 부담 변화: 이자비용인지 배당비용인지 구분이 바뀌면, 세금 계산 방식도 달라져요.
- 평가손익 변동: 주가가 크게 오르거나 내리면, 평가손익이 크게 흔들릴 수 있어요.
3-3. 현금 흐름 압박
현금 흐름 압박 위험은 재무제표 상 부채로 인식하느냐마느냐의 문제가 아닙니다. 만기가 되었을 때 기업이 다시 주식을 되사기 위해서 자금이 필요한데, 이때 현금을 어디서 구해서 메워야 하느냐의 문제입니다.
단계별 영향:
- 현금 결제 선택: 큰 금액을 한 번에 내야 해서 회사 통장 잔액이 확 줄어요.
- 재조달 비용 상승: 시장 금리가 오르면, 다시 돈 빌릴 때 더 비싼 이자를 내야 해요.
- 유동성 리스크: 갑자기 돈이 필요해도 바로 조달하기 어려워져요.
4. 주가수익스와프 리스크 줄이는 4가지 방법
조기 헤지(위험분산)
옵션·선물 같은 파생상품으로 주가 변동 위험을 미리 나누세요.
유동성 확보
회사채나 은행 대출 등 대체 자금 수단을 만기 전에 미리 준비해 두세요.
회계·세무 사전 검토
외부 회계법인이나 세무사에 미리 질의해서 부채 분류 기준을 분명히 하세요.
계약 구조 재설계
주식 vs 현금 상환 옵션을 추가하거나, 만기 연장 조항을 넣어 여유를 만드세요.
5. 결론
PRS는 대출처럼 쓰이지만, 만기 때 예상치 못한 빚 전환과 현금 압박을 불러올 수 있어요. 따라서 조기 헤지, 유동성 확보, 회계·세무 점검, 계약 재설계를 통해 리스크를 미리 관리해야 안전합니다.